코로나이후 미국 주식의 방향을 어떻게 될까?(Stanley Druckenmiller)

(김단테님 유투브에 나온 사람들의 인터뷰를 정리한 내용입니다.)

 

투자를 부정적으로 보는사람

 

Stanley Druckenmiller(조지쏘러스와 컨펌펀드를 운영했다고 합니다)

자산 : 5조원

이유 : 

시장은 기업의 이익이 아닌 유동성으로 인해 움직인다고 생각함

(1, 2, 3차 QE할때 주식시장이 상승, QT할때 4개월동안 주식시장 20%하락)

 

 

1. 유동성이 하락할 것이다.

 

연준의 대차대조표 4조달러 상승(QE 4조달러)

3,4월 기준으로 연준이 재무부에서 발행하는 국채를 넘어서 돈을 품(넘는 돈만 1조달러)

하지만 미국의 재무부에서 발행하는 국채가 연준이 푸는 돈의 양을 넘어설 것이라고 예상(연준이 계획대로 했을 때)

5월은 또이또이 6~9은 비슷비슷하지만 재무부가 발행하는 국채가 약간 넘어설것이라고 예상. 어느순간 급격히 줄어드는 시기가 올것이다. 그 이유는 이미 주가가 높기 때문에 연준에서 그 이상 풀지 않을 것이다.

 

재무부의 20년 재정적자 예상 1조 달러 -> 3조 5천억 달러~ 4.2조 달러 (4월 한달만 7700억 달러 적자)

GDP 대비 128%(이탈리아 140%정도 일본 200%가 넘는다.)

 

2. 리크스 대비 수익이 좋지 않다.

 

20년도 S&P 주당순이익 예상의 감소 $175 -> $125

21년도 S&P 주당순이익 예상의 감소 $193 -> $161

연준의 기준금리 인하 2.25% -> 0

연준의 대차대조표 4조달러 -> 8조달러

 

경제가 회복되었을 때 수익률 대비 주당순이익의 20배 정도

(21년 S&P $145기준 20배, S&P $172 17배-멀티플 수치)

 

올라갈 수 있는 것은 한계가 있는데 내려갈 수 있는 수치는 3월 23일 수준까지 혹은 그 이상 내려갈 수 있다고 판단.

 

 

+QE를 할때 돈이 위험자산으로 흘러들어감

연준이 국채를 빨아 들일 때 파는 사람들은 헷지펀드나 그런사람들이 판다. 그 사람들이 연준에 국채를 팔고 무엇을 할까? 위험자산에 투자하는 비중이 커질것이다.(주식 채권 원자재등등)

실제로 금 채권 주식 모두 상승했다.

 

+나스닥의 고평가 이유

FAANG의 수혜 주당순이익이 안떨어짐 -> 상대적 고평가